Opções de ações para executivos não-diversificados

Opções de Ações para Executivos Não-Dirigidos NBER Documento de Trabalho N ° 8052 Emitido em Dezembro de 2000 NBER Programa (s): CF LS Utilizamos um quadro de equivalência de certeza para analisar o custo e valor dos incentivos ao pagamento / desempenho fornecidos por opções não negociáveis Mantidos por executivos não-diversificados e avessos ao risco. Derivamos as linhas de Valor Executivo, os análogos ajustados ao risco das linhas Black-Scholes e distinguimos entre valor executivo e custo da empresa. Demonstramos que a divergência entre o valor eo custo das opções explica, ou fornece insights, praticamente todas as questões importantes relativas à prática de opções de ações, incluindo: opiniões executivas sobre Black-Scholes medidas de opções tradeoffs entre opções, O processo de fixação de salários e as políticas de preços de exercício das opiniões dos investidores institucionais em relação às opções e às opções restritas de reapreciação de opções de ações, políticas e decisões de exercícios antecipados e a duração dos períodos de aquisição. Isso também leva a reinterpretações de fatos transversais e tendências longitudinais no nível de remuneração de executivos. Opções de ações para executivos não-diversificados Brian J. Hall a ,. Kevin J. Murphy b. Uma Escola de Negócios de Harvard, Boston, MA 02163, EUA b Marshall School of Business, Universidade do Sul da Califórnia, Los Angeles, CA 90089-1427, EUA Recebido em 6 de fevereiro de 2001. Revisado em 26 de novembro de 2001. Resumo Nós empregamos Um quadro de equivalência de certeza para analisar o custo, o valor ea sensibilidade ao pagamento / desempenho de opções não negociáveis ​​detidas por executivos não-diversificados e avessos ao risco. Derivamos linhas de valor executivo, os análogos ajustados ao risco para linhas BlackScholes. Nós mostramos que a distinção entre valor executivo e custo da empresa fornece insights sobre muitas questões relativas à prática de opções de ações, incluindo: opiniões executivas sobre valores BlackScholes tradeoffs entre opções, ações restritas e políticas de preço de exercício . Também leva a reinterpretações de fatos transversais e tendências longitudinais no nível de remuneração dos executivos. Classificação JEL Palavras-chave Remuneração executiva Incentivos Opções de compra de ações Avaliação de opções Aversão ao risco Tabela 1. Fig. 2. A fig. 3. Tabela 2. Fig. 4. A fig. 5. A fig. 6. A fig. 7. A fig. 8. Tabela 4. Fig. 9. Estamos gratos pelo apoio à pesquisa da Divisão de Pesquisa da Harvard Business School (Hall) e USCs Marshall School (Murphy). Agradecemos a Rajesh Aggarwal, a George Baker, a James Brickley, a Bengt Holmstrom, a Rick Lambert, a Tom Knox, a Ed Lazear, a Michele Moretto, a Gianpaolo Rossini, a Jeremy Stein, a Robert Verrecchia ea Jerold Zimmerman (editor) por Sandra Nudelman, Sahir Islam, Mike Cho e especialmente Tom Knox para a assistência de pesquisa excelente. Um resumo orientado para os praticantes de nossos principais resultados é encontrado em Hall e Murphy (2001, O valor da opção não é igual ao custo da opção.) World at Work Journal 10 (2), 2327). Autor correspondente. Tel. 1-213-740-6553 fax: 1-213-740-6650 Copyright 2002 Elsevier Science B. V. Todos os direitos reservados. Citing articles () Opções de Ações para Executivos Não-Dirigidos Brian J. Hall NOM Cabeça de Unidade, Harvard Business School Escritório Nacional de Pesquisa Econômica (NBER) Kevin J. Murphy Universidade do Sul da Califórnia - Marshall Escola de Negócios USC Gould School of Law Empregamos uma certeza - equivalência para analisar o custo, o valor e a sensibilidade ao pagamento / desempenho de opções não negociáveis ​​detidas por executivos não diversificados e avessos ao risco. Derivamos linhas de Valor Executivo, os análogos ajustados ao risco para linhas Black-Scholes. Nós mostramos que a distinção entre valor executivo e custo da empresa fornece insight em muitos questão sobre a prática de opções de ações, incluindo: opiniões executivas sobre valores Black-Scholes tradeoffs entre opções, ações restritas e políticas de preço de exercício Período de carência. Também leva a reinterpretações de fatos transversais e tendências longitudinais no nível de remuneração dos executivos. Número de páginas em PDF: 55 Palavras-chave: Compensação Executiva, Incentivos, Opções de Ações, Aversão ao Risco Classificação JEL: J33, J44, G13, G32, M12 Data de publicação: 14 de dezembro de 2000 Sugerido Citation Hall, Brian J. e Murphy, Kevin J. Stock Options for Undiversified Executives (Novembro de 2001). Harvard NOM Research Paper No. 00-05 Apresentado na Tuck-JFE Contemporary Corporate Governance Conference USC FBE Documento de Trabalho No. 01-16. Disponível em SSRN: ssrn / abstract252805 ou dx. doi. org/10.2139/ssrn.252805 Informações de Contato Brian Hall (Autor do Contato) NOM Unidade Cabeça, Harvard Business School (e-mail) Soldiers Field Boston, MA 02163 Estados Unidos 617-495-5062 (Phone) 617-496-4191 (Fax) Opções de compra de ações para executivos não-integrados Nós empregamos um quadro de equivalência de certeza para analisar o custo e valor dos incentivos de pagamento / desempenho fornecidos por opções não-negociáveis ​​detidas por não-diversificadas, Executivos. Derivamos as linhas de Valor Executivo, os análogos ajustados ao risco das linhas Black-Scholes e distinguimos entre valor executivo e custo da empresa. Demonstramos que a divergência entre o valor eo custo das opções explica, ou fornece insights, praticamente todas as questões importantes relativas à prática de opções de ações, incluindo: opiniões executivas sobre Black-Scholes medidas de opções tradeoffs entre opções, O processo de fixação de salários e as políticas de preços de exercício das opiniões dos investidores institucionais em relação às opções e às opções restritas de reapreciação de opções de ações, políticas e decisões de exercícios antecipados e a duração dos períodos de aquisição. Também leva a reinterpretações de fatos transversais e tendências longitudinais no nível de remuneração dos executivos. (Este resumo foi emprestado de outra versão deste item.) 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Murphy University Nós usamos um quadro de equivalência de certeza para analisar o custo, valor e sensibilidade de pagamento / desempenho de opções não negociáveis ​​detidas por executivos não-diversificados e avessos ao risco. Derivamos linhas de Valor Executivo, os análogos ajustados ao risco para linhas Black-Scholes. Nós mostramos que a distinção entre valor executivo e custo da empresa fornece insight em muitos questão sobre a prática de opções de ações, incluindo: opiniões executivas sobre valores Black-Scholes tradeoffs entre opções, ações restritas e políticas de preço de exercício Período de carência. Também leva a reinterpretações de fatos transversais e tendências longitudinais no nível de remuneração dos executivos. Número de páginas em PDF: 55 Palavras-chave: Compensação Executiva, Incentivos, Opções de Ações, Aversão ao Risco Classificação JEL: J33, J44, G13, G32, M12 Data de publicação: 14 de dezembro de 2000 Sugerido Citation Hall, Brian J. e Murphy, Kevin J. Stock Options for Undiversified Executives (Novembro de 2001). Harvard NOM Research Paper No. 00-05 Apresentado na Tuck-JFE Contemporary Corporate Governance Conference USC FBE Documento de Trabalho No. 01-16. Disponível em SSRN: ssrn / abstract252805 ou dx. doi. org/10.2139/ssrn.252805 Informações de Contato Brian Hall (Autor do Contato) NOM Unidade Cabeça, Harvard Business School (e-mail) Soldiers Field Boston, MA 02163 Estados Unidos 617-495-5062 (Telefone) 617-496-4191 (Fax)